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美国 - 利率 | 1971-2024 数据 | 2025-2026 预测
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美国 - 利率1971-2024 数据 | 2025-2026 预测
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2.5%
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2023-12-13
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5.6%
2024-01-31
07:00 PM
美联储利率决策
5.5%
5.5%
5.5%
2024-03-20
06:00 PM
美联储利率决策
5.5%
2024-04-17
06:00 PM
美联储褐皮书
2024-05-01
06:00 PM
美联储利率决策
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银行资产负债表
23289.30
23327.70
美元 - 10亿
Feb 2024
央行资产负债表
7581683.00
7633874.00
美元 - 百万
Feb 2024
外汇储备
36439.00
37316.00
美元 - 百万
Jan 2024
通货膨胀率(年)
3.10
3.40
%
Jan 2024
Fed Interest Rate
5.50
5.50
%
Jan 2024
私营部门贷款
2762.22
2767.56
美元 - 10亿
Jan 2024
货币供应量M0
5843700.00
5827400.00
美元 - 百万
Jan 2024
货币供应量M1
17989.00
18085.50
美元 - 10亿
Jan 2024
货币供应量M2
20781.80
20827.20
美元 - 10亿
Jan 2024
回购利率
5.35
5.35
Mar 2024
失业率
3.70
3.70
%
Jan 2024
美国 - 利率
在美国,设定利率的权威分散在美联储理事会(Board of Governors of the Federal Reserve)和联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee)之间。理事会根据一个或多个地区联邦储备银行提出的建议来决定贴现率的变动。联邦公开市场委员会则决定公开市场操作,包括中央银行货币的期望水平或期望的联邦基金市场利率。 当前值,历史数据,预测,统计,图表和经济日历 - 美国 - 利率.
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最低
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单位
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5.50
5.50
20.00
0.25
1971 - 2024
%
日常
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阿富汗
阿尔巴尼亚
阿尔及利亚
安道尔
安哥拉
安提瓜和巴布达
阿根廷
亚美尼亚
阿鲁巴
澳大利亚
奥地利
阿塞拜疆
巴哈马
巴林
孟加拉国
巴巴多斯
白俄罗斯
比利时
伯利兹
贝宁
百慕大
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玻利维亚
Bosnia
博茨瓦纳
巴西
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布基纳法索
布隆迪
柬埔寨
喀麦隆
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乍得
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科摩罗
刚果
哥斯达黎加
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克罗地亚
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吉布提
多米尼加
多明尼加共和国
东亚和太平洋地区
东帝汶
厄瓜多尔
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ADP就业人数变化
平均时薪(月薪)
平均时薪(年)
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全职工作
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招聘计划公告
首次申请失业救济人数
裁员和解雇
离职率
职位空缺
失业救济人数4周平均值
JOLTs职位空缺
JOLTs 辞职
劳力成本
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制造业就业人数
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非农就业数据
非农就业私人
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兼职就业
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女性退休年龄
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失业人员
失业率
Unit Labour Costs
工资增长
工资
制造业工资
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核心消费者物价指数
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核心通胀率(年)
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核心个人消费支出价格指数(月度)
核心个人消费支出物价指数(年)
Core PCE Prices
核心PPI(每月)
核心生产者价格指数(年)
核心生产者价格
消费物价指数
CPI 核心 核心
CPI住房公用事业
消费物价指数中位数
消费物价指数
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出口价格(每月)
出口价格(年度)
食品通胀
国内生产总值价格指数
进口价格
进口价格(每月)
进口价格(年度)
通货膨胀率(每月)
通货膨胀率(年)
密歇根 5 年通胀预期
密歇根州通胀预期
PCE物价指数
个人消费支出价格指数(月度)
个人消费支出物价指数(年)
PCE Prices
PPI
PPI 前食品能源和贸易服务
生产者价格指数(食品、能源和贸易除外)(月度)
生产者价格指数(食品、能源和贸易除外)(年度)
生产者价格指数(月度)
生产者价格指数(年)
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央行资产负债表
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联邦资本账户盈余
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外汇储备
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私营部门贷款
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货币供应量M2
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贸易
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车辆注册
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芝加哥采购经理人指数
同步指数
综合领先指标
企业利润
达拉斯联储制造业指数
达拉斯联储服务指数
耐用品订单(每月)
工厂订单前交通运输
工厂订单(月)
工业生产(月)
工业生产(年)
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美国供应管理协会服务业采购经理人指数
堪萨斯联储制造业指数
领先经济指标
LMI Logistics Managers Index
制造业生产(月度)
制造业生产(年)
矿业生产
新订单指数
NFIB商业乐观指数
非国防货物订单 Ex Air
纽约帝国州制造业指数
费城联储制造业指数
零售库存(不包括汽车)(每月)
里奇蒙德联储制造业指数
里士满联储服务指数
标准普尔全球综合采购经理人指数
标普全球制造业采购经理人指数
标普全球服务业采购经理人指数
钢铁生产
汽车总销量
批发存货(每月)
消费
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连锁店销售
消费信贷变动
消费支出
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债务余额汽车贷款
债务余额信用卡
债务余额抵押贷款
债务余额学生贷款
个人可支配收入
汽油价格
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密歇根州消费者期望
Michigan Consumer Sentiment
Michigan Current Conditions
个人所得税(每月)
个人储蓄
个人消费支出(每月)
私人部门信贷
RCM/TIPP 经济乐观指数
红皮书(年)
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零售防爆煤气/汽车(每月)
零售销售(月率环比)
零售销售(年率同比)
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二手车价格(年度)
住房
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30 年抵押贷款利率
平均房价
平均抵押贷款规模
建筑许可证
建筑许可证(每月)
案例Shiller房价指数
营建支出(月)
成屋销售
现房销售(每月)
自置居所比率
房价指数
房屋价格指数(月度)
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新屋开工
新屋开工(每月)
多户住宅开工
住房开工 单户家庭
MBA 30年期抵押贷款利率
MBA抵押贷款申请
MBA抵押贷款市场指数
MBA 抵押贷款再融资指数
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按揭贷款
NAHB房产市场指数
全国房价指数
新屋销售
新屋销售(每月)
未决房屋销售(每月)
成屋待完成销售(年度)
房价租金比
住宅物业价格
标普/ Case-Shiller房屋价格(每月)
标普/ Case-Shiller住房价格(年)
独户房屋价格
房屋总库存
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2021年6月美联储议息会议点评:美联储释放转向信号
2021年6月美联储议息会议点评:美联储释放转向信号
2021年06月18日 15:24
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618限时特惠:百人投资秘籍低至2折(百万红包疯抢ing)
美东时间6月16日,美联储公开市场委员会(FOMC)在6月议息会议后发表声明,宣布将维持联邦基金利率在0-0.25%区间,并维持目前的购债速度不变(每月不低于800亿美元国债+400亿美元机构MBS)。表1:美联储议息会议声明文本对比资料来源:Fed、招商银行研究院一、经济复苏驱动政策转向美联储在声明中强调了疫苗接种对疫情和经济的帮助,并对美国经济前景表示乐观,将今年四季度的同比增速预测上调0.5pct至7%,并将PCE同比增速预测大幅上调1pct至3.4%,失业率则未作调整。4月议息会议以来,随着疫苗接种率的提升,美国经济修复进一步提速,就业和通胀走势出现分化。一方面,由于财政补贴及疫情压低了就业意愿,非农就业增速在岗位需求旺盛的情况下连续不及预期。另一方面,在供需缺口和基数效应的作用下,通胀增速持续超出预期,5月CPI增速高达5%,5年期盈亏平衡通胀率稳定在2.57%附近。尽管会议声明仍将通胀的快速上涨归因于临时性因素,但鲍威尔在会后承认通胀的增速和时长可能超出预期,并表示如果通胀出现持续大幅(materially and persistently)增长,美联储将作出反应。值得注意得是,FOMC票委对今年失业率的看法趋于一致,(预测范围环比缩小0.8pct),而对通胀的看法进一步分化(增加0.4pct)。图1:美国疫苗接种率稳步上升,疫情趋稳资料来源:Macrobond、招商银行研究院图2:美国CPI通胀率快速上行资料来源:Macrobond、招商银行研究院这种情况下,本次议息会议美联储发出了较为明确的货币政策转向信号,主要体现在缩减购债和加息预期上。二、货币政策操作:拐点隐现由于经济表现超预期,美联储开始初步讨论(talking about talking about)缩减购债(Taper)计划。从鲍威尔的表态看,他认为经济距离取得“实质性进展”仍有相当距离,票委们将在未来的数次会议上持续评估经济进展并提前给出Taper指引。我们认为美联储在今年9月后发出正式缩减购债指引的可能性较高,主要基于两个原因:一是今年8-9月美国就业市场修复速率可能出现显著改善,二是参考次贷危机时期经验,9月后美国就业水平相较最低点的修复程度,将与2013年美联储发出Taper信号时相当。图3:美联储资债表稳步扩张资料来源:Macrobond、招商银行研究院图4:非农就业修复或在今年三季度末提速资料来源:Macrobond、招商银行研究院图5:年初以来美国短债净发行为负资料来源:Macrobond、招商银行研究院加息预期方面,美联储的立场同样出现了明显变化。点阵图分布呈现出两个显著特征。一是预期加息时点从2023年底之后提前至2023年。支持2023年加息的票委从3月的7人增加到了13人,已经超过了总票数(18票)的一半。值得注意的是,支持明年开始加息的票委也显著上升3位至7人。二是加息节奏较快。点阵图显示2023年可能有2次加息,将利率从零区间提升至0.5-0.75%。这表明美联储希望待就业完成“广泛而包容”(broad-based and inclusive)的修复后,再着手控制通胀。图6:美联储6月议息会议点阵图资料来源:Fed、招商银行研究院最后,美联储将超储利率(IOER)和隔夜逆回购利率(ON RRP)分别上调了5bp。这两项工具是美联储重要的货币政策操作工具,分别控制政策利率区间(联邦基金目标利率)的上下限。尽管美联储表示此次主要是为应对近期短端流动性泛滥的局面做出的“技术性调整”(technical adjustment),但这一操作明显与美联储政策趋紧的方向一致。图7:3月以来SOFR利率明显走低资料来源:Macrobond、招商银行研究院表2:美联储季度经济展望资料来源:Fed、招商银行研究院三、前瞻:货币政策收紧信号明确前瞻地看,年内美国货币政策将基本保持稳定,但收紧趋势已渐明朗。参考美联储的表态和次贷危机时期的经验,美联储将首先缩减资产购买规模并停止量化宽松,随后进入加息通道。基准情形下,我们预计美联储将在明年初启动Taper,2023年开启加息。市场方面,由于美联储意外偏鹰,美元指数与十年期美债双双上行。美元指数涨至今年最高点位91.65上方。美债各关键期限均有走高:2年期报0.21%、5年期报0.89%、10年期报1.57%、30年期报2.20%。流动性方面,美联储政策利率技术调整推升短期资金价格,美元流动性宽松预期不改。伴随超额准备金利率及隔夜逆回购工具利率5bps上行,境内美元同业拆放参考利率报价(CIROR)短端小幅追涨1-3pbs,其中隔夜报0.04%,一周0.05%,两周0.08%,其余期限无波动,在美元资金充裕前提下,“技术性”上调对短期融资市场运行的影响有限。本文选编自“招商银行研究”,作者:谭卓、蔡玲玲、田地、郑筝,智通财经编辑:张金亮。
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钟正生:美联储正在与市场“赛跑”——2021年12月美联储议息会议简评_腾讯新闻
钟正生:美联储正在与市场“赛跑”——2021年12月美联储议息会议简评_腾讯新闻
钟正生:美联储正在与市场“赛跑”——2021年12月美联储议息会议简评
作者:钟正生/张璐/范城恺(钟正生为平安证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事)
核心观点
美国时间2021年12月15日,美联储公布12月FOMC会议声明,美联储主席鲍威尔接受采访。
1、货币政策:宣布加快Taper,符合市场预期。美联储选择“加倍”目前的减码节奏,即从2022年1月开始,每月减少资产购买的金额由150亿美元提高至300亿美元,并于2022年3月完成Taper。与不改变节奏相比,美联储将总共减少购买资产1350亿美元。
2、声明表述:删除“通胀是暂时的”,且表示通胀已经超过2%一段时间,同时强调就业市场的进展,弱化变异病毒风险,为本次选择加快Taper描绘一个更加乐观的背景。
3、经济预测:1)经济增长:上修2022年增速至4.0%(前值3.8%),认为2022年仍是美国经济“超常发挥”的一年。2)就业:大幅下修2021年美国失业率至4.3%(前值4.8%),同步下修2022年失业率至3.5%(前值3.8%),但认为长期失业率为4.0%。我们认为,3.5%的失业率是本轮“最大就业”判定的重要参考。3)通胀:上修2022年美国PCE和核心PCE通胀率分别至2.6%和2.7%。“2.6%”这一预测中位数,隐含的假设是2022年PCE月均环比在0.2%左右(2021年这一数字为0.45%,2019年为0.14%)。4)点阵图:18位委员中有12位预计2022年至少加息3次。2022年利率预测中值由0.3%上升至0.9%。
4、鲍威尔讲话:总的来说,本次记者们最关心的问题仍然是“最大就业”的判定,因其关系到何时加息。比起上次,本次鲍威尔在该问题的回答上明显更加积极,体现了其想引导加息预期的意愿。不过,由于最终结束资产购买前仍有两次FOMC会议(2022年1月和3月),本次美联储仍未充分讨论最大就业问题,但鲍威尔多次提到美国就业恢复迅速(rapid),暗示首次加息不会太远。我们预计首次加息时点可能在2022年5月。
5、市场反应:鲍威尔讲话后市场反应积极,美股三大指数拉升,纳指、标普500和道指分别收涨2.2%、1.6%和1.1%;10y美债最高升破1.48%,收于1.46%左右;美元指数由最高96.8上方回落至96.3附近。
6、美联储正在与市场“赛跑”:一是,加息引导需要追赶市场预期,二是,紧缩节奏可能需要追赶其他发达经济体央行。往后看,美联储一方面需要在与市场的赛跑中尽量缩短差距,另一方面需要减少“鹰派意外”对市场造成的波动。对市场而言,不要低估美联储加快紧缩步伐的决心,但也不必过忧其扰动。市场对于美联储加快紧缩有了一定心理准备,未来即使美联储加快紧缩,市场或也不会因“意外”而恐慌。2022年1季度及以后,随着美联储加息路线图逐渐明晰,市场波动有望缓和。
风险提示:新冠疫情发展不确定,美国滞胀形势超预期,美联储政策收紧超预期等。
1、货币政策:加快Taper
美联储12月议息会议宣布加快Taper,符合市场预期。如我们在报告《美联储“放鹰”,是福是祸》中所预期的,美联储选择“加倍”目前的减码节奏,即从2022年1月开始,每月减少资产购买的金额由150亿美元提高至300亿美元,并于2022年2月中旬至3月中旬执行最后一轮资产购买。如此,与不改变节奏相比,美联储将总共减少购买资产1350亿美元。其他货币政策基本不变,包括维持联邦基金利率(0-0.25%),维持准备金利率(0.15%)和隔夜逆回购利率(0.05%)不变等。
2、声明表述:删去“通胀是暂时的”,对就业更加乐观
美联储12月议息会议声明中,删除“通胀是暂时的”,且表示通胀已经超过2%一段时间,同时强调了就业市场的进展,弱化变异病毒风险,为本次选择加快Taper描绘一个更加乐观的背景。
具体来看:1)关于通胀,美联储删去“暂时性”一词符合预期(鲍威尔11月30日已经“吹风”),但并未用新的形容词来描述通胀,只是轻描淡写地说“通胀持续被抬升”,并未进一步强调通胀形势超预期。不过,本次声明删去了有关通胀目标的详细描述,承认目前通胀已经超过2%一段时间,进一步确认平均通胀目标已经实现。2)关于疫情,虽然Omicron病毒已经出现,但声明中仅加了一句“包括新的变异病毒”(使经济风险客观存在)。这说明目前变异病毒的出现基本没有改变美联储紧缩节奏。3)关于就业,新增了“就业岗位稳步增加,失业率大幅下降”等乐观性描述。我们认为,美联储在加快紧缩决策时,客观需要传达对经济和就业的乐观态度,缓解市场对于“滞胀”的担忧,才能说服市场其决策并非一种“迫不得已”,而是一种“主动而为”。
3、经济预测:预计2022年美国经济和就业强劲、通胀可控
美联储12月发布的经济预测,与9月预测相比:
1)经济增长:进一步下修2021年美国实际GDP增速至5.5%(前值5.9%),相应上修2022年增速至4.0%(前值3.8%),认为美国长期(潜在)增长率仍维持1.8%,意味着2022年仍是美国经济“超常发挥”的一年。
2)就业:大幅下修2021年美国失业率至4.3%(前值4.8%),同步下修2022年失业率至3.5%(前值3.8%),但认为长期失业率为4.0%。我们认为,3.5%的失业率是本轮“最大就业”判定的重要参考。
3)通胀:大幅上修2021年美国PCE和核心PCE通胀率至5.3%(前值4.2%)和4.4%(前值3.7%),上修2022年美国PCE和核心PCE通胀率分别至2.6%和2.7%。我们在报告《美联储“放鹰”,是福是祸》中预判,美联储对于2022年PCE同比预测或在2.4-2.8%,表达通胀的可控性。“2.6%”这一预测中位数,隐含的假设是2022年PCE月均环比在0.2%左右(2021年这一数字为0.45%,2019年为0.14%),说明美联储认为2022年美国通胀率会略高于疫情前。
12月点阵图显示,没有官员预计2022年不加息,仅有1位预计只加息1次,5位预计加息2次,10位预计加息3次,2位预计加息4次,即18位委员中有12位预计2022年至少加息3次。因此,2022年利率预测中值由0.3%上升至0.9%。
4、鲍威尔讲话:因就业恢复强劲,加息或很快到来
鲍威尔在声明发布半小时后发表讲话并接受采访。总的来说,本次记者们最关心的问题仍然是“最大就业”的判定,因其关系到何时加息。比起上次,本次鲍威尔在该问题的回答上明显更加积极,体现了其想引导加息预期的意愿。不过,由于美联储最终结束资产购买前,至少仍有两次FOMC会议(2022年1月和3月),本次美联储仍未充分讨论最大就业问题,但鲍威尔多次提到就业恢复迅速(rapid),暗示首次加息不会太远。我们预计首次加息时点可能在2022年5月。
具体来看:
1)关于“最大就业”:鲍威尔认为最大就业的定义是多维度的,包括失业率、工资、劳动参与等。但多次强调其个人认为,目前就业市场恢复速度很快(rapid)。有一位记者犀利提问,“您认为当首次加息后,就业市场还有进步空间吗?”这个问题旨在测试美联储是否是因惧怕通胀而加息(而非就业市场真正实现了“最大就业”)。鲍威尔巧妙回答:我认为是的,比如劳动参与率可能还会进一步提升(言下之意是,失业率等就业指标仍符合“最大就业”)。
2)关于Taper与加息的关系:首先,鲍威尔进一步确认加息肯定在Taper结束以后。其次,其认为Taper和加息之间的间隔不会太长,强调本轮美国经济复苏是非同寻常的(言下之意是,上一次Taper与加息之间间隔1年,但不具有参考意义。)
3)关于通胀:仍有不少记者关于通胀提问。一方面担心美国通胀是否会失控,另一方面,由于美联储对于2022年PCE的预测仍在一个可控范围内,有记者问2022年通胀回落的主要原因是否是美联储政策收紧。鲍威尔表示,通胀演绎确实有可能再超预期,但美联储的行动也会带来效果,旨在强调美联储有能力和工具管控通胀和通胀预期。
4)关于金融稳定:市场能否承受加息也是广受关注的问题。鲍威尔提到美联储使用了成熟的框架来测试,其框架主要包括资产、债务、资金、杠杆四个风险维度,并认为总体而言风险可控。主要风险点在于新冠疫情发展不确定、其对经济的冲击也有不确定性。此外,也提到对于网络风险(cyber risk)的关注。
美联储12月议息会议声明发布后,市场面对Taper加快反应较为中性:美股上涨,10y美债利率上行,美元小幅升值,黄金短暂跳水。而鲍威尔讲话后,市场反应积极:美股三大指数进一步拉升,纳指、标普500和道指分别收涨2.2%、1.6%和1.1%;10y美债最高升破1.48%,收于1.46%左右;美元指数由最高96.8上方回落至96.3附近;黄金最高升破1777美元/盎司。
5、美联储正在与市场“赛跑”
某种程度上,美联储正在与市场“赛跑”:一是,加息引导需要追赶市场预期,二是,紧缩节奏可能需要追赶其他发达经济体央行。
1)美联储加息引导落后于市场预期。由于2021年以来美联储对通胀形势出现严重误判,“通胀暂时论”基本已被实际通胀数据所证伪,市场正在押注美联储“亡羊补牢”(激进加息以遏制通胀)。Omicron变异病毒的出现,更进一步搅乱了市场预期。截至目前,美联储对于加息预期的引导仍然是有限的。在此背景下,市场表现得有些“内卷”——争先押注美联储比想象中更加鹰派。据CME FedWatch,截至2021年12月15日,市场认为美联储在2022年5月至少加息一次的概率达57.3%,认为2022年9月至少加息2次的概率达64.8%,认为2022年12月至少加息3次的概率达61.3%。换言之,目前市场预计2022年5月首次加息、2022年全年加息3次以上。本次美联储点阵图显示,美联储的加息步伐基本赶上了市场预期。
2)美联储紧缩节奏落后于其他发达经济体央行。与历史不同的是,本轮发达经济体的后疫情复苏之路是相对同步的,这意味着货币政策动向也有较强同步性。这体现在,2021年发达市场短端国债收益率走势高度同步,而在2014年(上一轮美联储Taper期间)其走势是分化的。因此,本轮美联储行动与其他发达经济体央行决策可能相互影响。尤其需注意,与大部分紧盯2%通胀目标的央行相比,美联储的“平均通胀目标制”框架对通胀给予更多容忍,使得本轮美联储紧缩节奏更慢。在此背景下,当其他央行采取更加鹰派的举措时,市场可能怀疑美联储的耐心,继而押注美联储在“同辈压力”下加快紧缩。
往后看,美联储将如何与市场博弈?我们认为,美联储一方面需要在与市场的赛跑中尽量缩短差距,另一方面需要减少“鹰派意外”对市场造成的波动。对于美联储而言,在接下来1-2个月内,应进一步加强预期引导,尤其明确Taper结束后何时加息,继而需要明确“最大就业”的定义。对市场而言,不要低估美联储加快紧缩步伐的决心,但也不必过忧其扰动。当市场可能跑得比美联储略快时,市场对于美联储加快紧缩有了一定心理准备,未来美联储即使加快紧缩,市场或也不会因“意外”而恐慌。2022年1季度及以后,随着美联储加息路线图逐渐明晰,市场波动有望缓和。
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美联储停止大放水,加息周期的开始 - 知乎
美联储停止大放水,加息周期的开始 - 知乎切换模式写文章登录/注册美联储停止大放水,加息周期的开始济南经七路2021年8月27日周五,美联储主席鲍威尔在题为“疫情中的货币政策”演讲中表示近几个月就业市场前景良好,通胀达到一定标准,今年可能降低资产购买速度,这意味着美国年内启动Taper的可能性极高。Taper即降低缩减QE,意味着逐渐退出QE,收回流动性,简单说就是要收紧货币政策。去年3月疫情开始,美联储为了刺激经济,进行了史无前例的大放水,甚至提出无限量QE,放水虽然可以刺激经济,但副作用也很大:货币贬值、通货膨胀。美元指数近两年急速贬值也是这个原因,美国的通胀率居高不下,随着疫情得到控制,经济复苏,Taper被提上日程也是顺理成章的事情,今年A股及表现都与Taper有关。通常情况下,释放Taper预期,也就意味着加息周期的开始,大体流程会是“释放Taper预期——正式启动Taper(缩减QE)——释放加息预期——正式启动加息——缩表”,整个过程可能持续5年以上。而这与我们的关系也是相当密切,拿2013年开始的加息周期来说,当时美联储释放Taper信号后,大量资产迎来大幅下跌,黄金、白银暴跌,时至今日,仍然记得当初黄金持续两个月不断突破下限的过程,一切指标失效,价格仿佛成了无底洞,新兴市场股市也是同样损失惨重,A股市场受其影响,也发生剧烈波动,2015股市大牛,2016房市大牛都与之有关,当然这并不意味着利好,因为这是一场人民财产保卫战,时至今日我们仍然承受着这场“战争”带来的恶果,具体情况这里不便展开,有机会再说。以史为镜可以知兴替,现在我们回顾一下2013年开始的一轮加息周期演变过程,首先2013.5美联储释放Taper信号;2013.12-2014.10正式启动并完成Taper,历时一年;2015.1时任美联储主席耶伦明确表示年内加息;2015.12开始加息,美联储宣布上调联邦基金目标利率25个基点至0.25-05%,正式进入加息周期;此后2016年加息1次,2017年加息3次,2018年加息4次,联邦基准目标利率也从最初的0-0.25%调升至2.00-2.50%;2017.4释放缩表预期,10月正式缩表,2019.1释放停止加息和停止缩表的信号,整个加息周期至此结束。就此次Taper而言,因疫情远未结束,未来仍有反弹的可能,Taper之路已然存在不确定性。当然我们更关心的是我们中国所受的影响,随着中国经济的发展,综合国力不断增强,在2013年的加息周期中我们就打赢了这场保卫战,2021年的今天,实力更是日新月异,今非昔比,我相信中国可以更加从容的应对这场“战役”的到来,而且损失会更小,弹指间樯橹灰飞烟灭,国内投资者无需恐慌,一切将会表现的云淡风轻,未来的投资方向还是要看国内的政策环境,发展趋势变化。欢迎关注本人同名公众号,私信必回!查看原文从来就没有什么救世主,也没有神仙皇帝,想创造美好的生活,要靠我们自己。发布于 2021-08-31 23:06美国联邦储备系统(美联储)量化宽松货币政策赞同 2添加评论分享喜欢收藏申请
美联储加息:历史对比、未来推演、市场影响|美联储_新浪财经_新浪网
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美联储加息:历史对比、未来推演、市场影响
美联储加息:历史对比、未来推演、市场影响
2022年03月17日 09:51
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美联储加息:历史对比、未来推演、市场影响【国盛宏观熊园团队】
事件:北京时间3月17日凌晨2点,美联储公布3月FOMC会议决议。
核心结论:
一、美联储3月议息会议的主要内容
1.加息与缩表:本次会议如期加息25bp,会议声明中暗示将进行持续加息,并且将很快开始缩表,同时指出俄乌冲突将对经济活动产生影响,并加剧通胀压力。鲍威尔重申经济前景高度不确定,政策取决于数据表现,并表示最快5月公布缩表计划。
2.点阵图与经济预测:最新点阵图显示2022年将加息7次,2023年将再加息3-4次,2024年将停止加息。最新经济预测中,美联储大幅下调了2022年GDP预测,并大幅上调了PCE和核心PCE通胀预测。
3.资产价格与加息预期变化:本次会议并未超预期鹰派,会议过后,美股和黄金先跌后涨,美债收益率和美元指数先涨后跌,利率期货隐含的加息次数变化不大。
二、1970年以来的8轮加息周期对比
1.历次加息持续时间和幅度对比:1970年以来的8轮加息周期中,加息幅度在175bp至1530bp不等,加息持续时间在11个月至51个月不等,表现差异较大。
2.历次加息的宏观环境对比:过去8轮加息周期开始前,美国制造业PMI大多上行,CPI表现不固定;加息开始后,PMI和CPI大多同步上行。本轮加息开始前,美国PMI持续回落、CPI大幅抬升;加息开始后,预计PMI将延续下行、CPI不久后开始回落,因此本轮加息的宏观环境与过去8轮加息周期存在明显不同。当前经济状况更接近1974年3月与1979年6月,当时美联储为应对石油危机引发的通胀已实施大幅加息,经济都发生严重衰退,我们判断本轮不会出现类似情况。
3.历次加息的市场预期对比:我们以首次加息前1Y美债收益率上升幅度来衡量市场对加息的预期程度,结果显示,本轮加息前1Y美债收益率累计上升1.3%,比过去8轮加息周期都更高,这意味着目前美债已经完全price-in了5次加息。此外,早期的加息周期开始前,1Y美债收益率升幅均明显低于随后一年的实际加息幅度,但最近几轮二者差异有所减小,反映出市场对美联储货币政策的预见性有所提高。
4.历次加息的资产表现规律:美股在首次加息后1-3个月大多下跌,但3个月后大多重新上涨;早期的加息周期开始后,美债收益率大多上行,但最近两轮加息开始后,由于市场预期较为充分,美债收益率均表现为下行;美元指数在首次加息后4-6个月内普遍下跌,6个月后大多重新开始上涨;黄金价格在首次加息后短期内大多表现为上涨,但持续时间不稳定;中长期大多重新开始下跌。
三、本轮美联储加息推演及对A股的影响
1.本轮美联储加息幅度及持续时间推演:我们认为美联储本轮加息会在控制通胀的同时尽可能避免经济衰退,可从两个角度判断本轮加息的时间和幅度:(1)本轮加息开始前,美债期限利差水平与1999年加息前非常接近,1999年美联储共加息175bp、持续11个月,可作为参照;(2)历史上当美国制造业PMI跌破55%时,美联储往往停止加息,按当前PMI水平和走势线性外推,跌破55%大致还需要14个月左右。综合看,若美联储像1999年一样连续快速加息,则可能在2023年中期停止加息;若美联储采取更加温和的加息节奏,则对经济影响较小,停止加息的时间也将延后,我们认为后一种情况的可能性更高。维持此前判断:美联储更有可能采取“缓加息+快缩表”的政策组合,预计2022年加息4次(可能有一次50bp),Q2通胀拐点出现后,加息预期将迎来降温。
2.美联储加息对A股的影响:近年来,A股与美股的走势越发趋同,并且风格切换也高度同步,因此美联储加息对美股走势和风格的影响,也会对A股产生传导效果。美股走势方面,当前美股估值仍明显高于历次危机后的底部水平,仍需进一步消化;再结合历史上美股与加息的表现规律以及对美国通胀拐点和加息预期的判断,我们认为美股的调整可能持续到年中,但下半年有望实现反弹。美股风格切换方面,历史上的加息周期中,纳指稳定跑输标普500半年左右,本轮纳指从去年12月开始持续跑输标普500,大概率也会延续到年中,下半年纳指有望重新跑赢标普500。鉴于此,美联储加息将在上半年继续对A股造成冲击,对成长股的冲击效果预计将更大;但下半年开始,情况大概率出现反转。
正文如下:
一、美联储3月议息会议的主要内容
1.如期加息25bp,并暗示很快开始缩表
美联储3月FOMC会议将联邦基金目标利率上调25bp至0.25-0.5%,符合市场预期。会议声明有5处重要变化:
1)预计持续加息是合适的,暗示下一次会议可能也会加息;
2)预计将在接下来的某次会议上开始缩表,暗示缩表已经不远;
3)对俄乌冲突表示担忧,认为将加剧通胀压力和经济不确定性;
4)首次提出“更广泛的物价压力”,表明对通胀的担忧加剧;
5)删除了“金融状况保持宽松”的相关表述。
鲍威尔在发布会上表示,奥密克戎疫情造成的经济放缓温和而短暂,俄乌冲突对经济的影响十分复杂,环境高度不确定,美联储将部署各种工具进行应对;继续预计经济稳步增长,衰退的风险不大;能源价格上涨加大了通胀压力,通胀需要更长的时间才能回到目标水平,将密切关注通胀报告,如果通胀数据显示需要更快加息,将会这样做;本次会议就缩表问题取得了良好的进展,最快5月宣布缩表计划,缩表的方案与上一次相似,但速度将比上一次更快。
2.点阵图加息次数大幅增加,经济和通胀预测更悲观
>点阵图变化:本次会议公布的利率点阵图显示,美联储官员们预计2022年将加息7次(每次25bp),2023年再度加息3-4次,2024年停止加息;相比之下,去年12月的点阵图显示官员们预计2022年加息3次、2023年加息3次、2024年加息2次。整体看,本次点阵图反映出官员们认为应更快加息,并且也将更早结束加息。
>经济预测变化:本次经济预测与去年12月相比,将2022年底的GDP增速预测由4.0%大幅下调至2.8%,未来两年保持不变;近两年的失业率预测保持不变,2024年由3.5%小幅上调至3.6%;将2022年底的PCE通胀由2.6%大幅上调至4.3%,核心PCE通胀由2.7%大幅上调至4.1%,未来两年也有小幅上调。
3.会议前后资产价格与加息预期变化
整体看,本次FOMC会议偏鹰派,但鹰派程度并未超出市场预期。鲍威尔继续强调经济前景的不确定性,但也表示若通胀加剧将采取更多行动,这意味着美联储没有预定好的加息路径,同时也保留了一次加息50bp的选项,具体如何操作取决于数据表现,这与之前的态度并无不同。
本次会议声明公布后,标普500指数与现货黄金快速下跌,10Y美债收益率与美元指数快速上行;鲍威尔发布会开始后,资产价格走势开始反转,截至收盘,标普500指数与现货黄金均比会议前的点位更高,10Y美债收益率相比会议前变化不大,美元指数比会议前有所下跌。利率期货隐含的加息次数在会议前后变化不大,也反映出本次会议并未超预期鹰派。
二、1970年以的来8轮加息周期对比
1.历轮加息周期的时间和幅度对比
若忽略短期的利率调整,只考虑持续较长时间的大周期,则1970年来美联储共经历了8轮完整的加息周期,详见图表8。从加息幅度来看,1972年和1977年的两轮加息周期伴随两次石油危机引发的大滞胀,加息幅度均明显更大;其他6轮的加息幅度在175bp-425bp不等。从加息持续时间来看,1977年的加息处在两次石油危机的中间节点,利率从最低点到最高点共经历51个月;其他7轮的持续时间在11-37个月不等。整体来看,过去8轮加息周期的持续时间和幅度差异均较大,不存在稳定规律。
2.历轮加息周期的宏观环境对比
我们从经济、通胀、就业三个方面对过去8轮加息周期进行对比,详见图表10和11,并发现存在如下规律:
>经济:绝大多数的加息周期中,加息开始的前一年和后一年,美国制造业PMI大多表现为持续上行;
>通胀:历轮加息周期开始的前一年,美国CPI同比表现无一致规律,但加息开始的后一年,基本都表现为上行;
>就业:历轮加息周期开始的前一年和后一年,美国失业率无一例外均持续下行。
具体到本轮加息周期来看,美国制造业PMI自2020年3月以来震荡下行,截至2月仍处在58.6%的高位,高于过去8轮周期中的6轮,预计后续大概率延续回落;美国CPI同比自2020下半年以来持续大幅回升,截至2月达7.9%,比过去8轮加息开始前更高,但根据我们前期报告分析,伴随油价回落和基数提高,美国通胀大概率在Q2出现拐点,随后持续回落;美国失业率自2020年5月以来持续回落,截至2月已降至3.8%,比过去8轮加息前都要更低,预计后续仍将继续小幅下行。概括而言,本轮加息开始前美国经济连续放缓、通胀大幅抬升,加息开始后预计经济将延续放缓、通胀不久后开始回落,这与过去8轮加息周期的情况存在显著差异。
若不以加息起始点作为对比节点,而是将范围扩大到整个加息周期,通过对美国制造业PMI和CPI同比的走势与绝对值进行对比,我们发现当前的宏观环境与1974年3月和1979年6月较为相似,即都表现为:PMI已开始回落但绝对值仍高,CPI快速走高但从数个月后开始持续回落,且绝对值也较为接近,详见图表12和13。但除开PMI和CPI表现来看,当前与这两个时期有两大明显的不同之处:
(1)历史上这两个时点之前,美联储已进行了大幅加息。1974年3月前,美联储已从3.5%加息至最高11%;1979年6月前,美联储已从4.7%加息至10.0%。
(2)由于加息幅度过大,美国在1973/12-1975/3、1980/2-1980/7、1981/8-1982/11发生了三次经济衰退,1974年3月之后的加息甚至发生在衰退期内,1979年6月距离衰退也只有7个月时间。此外,1973年和1981年的衰退均持续了16个月,是二战后除2008年金融危机之外持续时间最长的两次衰退。
鲍威尔曾在2021年8月的杰克逊霍尔会议上表示,历史经验表明,为应对暂时性因素导致的通胀而大幅收紧货币政策将会是有害的,但也不能想当然地认为暂时性因素导致的通胀会消退,原因在于持续的通胀可能引发通胀预期的抬升。从最近几次FOMC会议来看,美联储反复强在不确定性的环境下货币政策要保持“灵活性”,因此我们认为,美联储本轮加息不会像1972和1977年的两轮一样激烈,会尽可能避免经济衰退。
3.历轮加息周期的市场预期对比
短端美债收益率基本完全锚定联邦基金利率,当市场预期美联储将要加息时,短端美债收益率往往会提前开始上行,因此可以用历次加息前短端美债收益率的上行幅度来衡量市场对加息的预期情况。出于利率稳定性和研究时间范围考虑,在分析时我们选取1Y美债收益率来进行计算。
截至本次加息前,1Y美债收益率自低点累计回升1.3%,高于历轮加息周期前的水平。若以每次加息25bp计算,目前美债市场已经完全price-in了加息5次,股票等资产对于加息的price-in程度也大体类似。从图表15可以看出,历次加息前1Y收益率升幅往往小于一年内实际加息幅度,但随着时间推移这一差距在逐渐缩小,这表明市场对美联储货币政策的预见性在逐步加强,也即美联储加息的超预期程度在减弱。
4.历轮加息周期的大类资产表现规律
在进行大类资产表现对比时,我们将历史划分为1986年之前和1986年之后两个阶段,原因在于1986年之前全球经济环境发生过诸多重大变化,例如美国1970年代产业转移、1971年“布雷顿森林体系”崩溃、1976年“牙买加体系”成立、1973和1979年两次石油危机、1985年“广场协议”等,因此1986年之前的资产价格表现并不具备较强的参考意义,我们重点分析1986年之后的表现规律。
>美股:历轮加息周期开始后,标普500指数在1-3个月内普遍下跌,但3个月之后往往重新开始上涨。
>美债:历轮加息周期开始后,10Y美债收益率大多表现为上行;值得关注的是,2004年和2015年加息开始后10Y美债收益率均持续下行,原因在于,这两次加息之前市场已有充分预期,且最后实际加息幅度超预期程度不明显。
>美元:历轮加息周期开始后,美元指数在4-6个月内普遍下跌,6个月后大多重新开始上涨。
>黄金:历轮加息周期开始后,现货黄金价格短期内大多表现为上涨,但持续时间不稳定;中长期大多重新开始下跌。
此外需注意的是,根据前文分析,本次加息的宏观环境与过去8轮加息周期均存在显著差别,因此不能将历史规律进行简单照搬,需结合当前环境进行具体分析。
三、本轮美联储加息推演及对A股的影响
1.本轮美联储加息幅度及持续时间推演
对于美联储加息多少幅度、持续多长时间合适,很难给出准确判断,美联储自己也未必清楚。我们认为,当前美联储加息的核心诉求是控制通胀,但本轮通胀的主要驱动力是供应链瓶颈和能源价格上涨,这些都无法通过加息来解决,过多的加息可能会对经济造成不利影响。鉴于此,美联储本轮加息应是打压通胀的同时尽可能避免经济衰退,因此经济何时有衰退迹象是判断美联储加息幅度和时间的一个重要参照。
美债期限利差可以对经济衰退进行预测,历史上美债期限利差倒挂后,平均两年内就会发生衰退。由图表24可见,本轮加息开始前,美债10Y-1Y利差、10Y-2Y利差均与1999年加息前十分接近。作为参照,1999年的加息周期中美联储共加息6次、累计175bp(包括一次50bp)、持续11个月。
此外,PMI表现也是判断经济衰退风险的重要依据。我们通过回溯历史发现,当美国制造业PMI跌破55%时,美联储往往会停止加息甚至开始降息,这在过去8轮加息周期中无一例外。PMI本身无法预测,只能通过线性外推进行大致估算。2021年下半年以来,美国制造业PMI环比均值为-0.25%,截至2月制造业PMI读数为58.6%,线性外推可得跌破55%大致还需要14个月左右,这与1999年加息的持续时间也非常接近。
需注意的是,加息的快慢程度不同,对经济的影响也不同。1999年美联储在一年内加息175bp,属于连续快速加息。参照历史规律,如果本轮美联储每次会议都加息,则经济可能在2023年中期显著放缓,届时美联储可能停止加息;但若美联储选择较为温和的加息节奏,对经济的冲击会相对更小,停止加息时间也将相应延后。
综合看,我们维持前期报告《美联储3月会议前瞻与中长期展望——兼评2月非农》中的判断:美联储更可能采取“缓加息+快缩表”的政策组合,从而尽可能减小对经济的影响,并避免期限利差过早出现倒挂。预计2022全年加息4次(可能有一次加50bp),二季度通胀拐点后,加息预期将迎来降温。
2.美联储加息对A股的影响分析
近年来,随着国内金融市场开放以及A股外资占比持续提升,A股与美股走势越发趋同,并且A股与美股的风格切换也基本同步,表现为创业板/上证综指与纳斯达克/标普500的走势高度一致。近期上证综指持续下跌、同时创业板明显跑输主板,与美股风格表现完全一致。因此,美联储加息影响美股走势和风格,也会对A股产生传导效果。
美股指数走势方面,根据前面的分析,美联储开始加息后的1-3个月内,美股往往表现为下跌,但3个月后会重新开始上涨,这一时间点与我们预计的美国通胀拐点基本相符。从估值来看,当前标普500指数PE_TTM为20.7倍,略高于1990年以来的中位数20.3倍,历史上每轮危机之后的底部通常在10-15倍,即便考虑到盈利的增长,美股估值仍需要进一步消化。因此,我们判断短期内美股仍将延续调整,等到二季度美国通胀出现拐点后,伴随美联储加息预期降温,美股有望重回上涨通道。
美股风格切换方面,我们回顾1994年以来的4轮加息周期发现,除1999年互联网泡沫时期外,其他3轮加息周期中,纳指跑输标普500的持续时间均在半年左右,规律较为稳定。本轮纳指从去年12月开始跑输标普500,参照历史经验,这一情况可能也会持续到年中。但下半年来看,纳指大概率重新跑赢标普500。
鉴于此,美联储加息将在上半年继续对A股造成冲击,对成长股的冲击效果预计将更大;但下半年开始,情况大概率出现反转。
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美联储货币政策超预期调整,地缘冲突超预期演化。
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凌晨重磅!美联储官宣加速Taper,暗示加息时间表,美股上演大逆转
凌晨重磅!美联储官宣加速Taper,暗示加息时间表,美股上演大逆转
2021年12月16日 07:40
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美国当地时间12月15日周三,美联储宣布维持利率不变,加速缩减购债规模,预计明年与后年各加息3次。鲍威尔称,高通胀是美联储加速Taper的原因。
美联储的决定消除了影响今年股市的一个重大不确定性因素,令股市得到提振。美股全线收高,科技股涨幅领先。
高通胀迫使美联储加速Taper
周三收盘,道指上涨383.25点,涨幅为1.08%,报35927.43点;纳指涨327.94点,涨幅为2.15%,报15565.58点;标普500指数涨75.76点,涨幅为1.63%,报4709.85点。
来源:中证金牛座APP
在结束为期两天的联邦公开市场委员会(FOMC)会议后,美联储周三公布货币政策声明,将基准利率维持在0%-0.25%不变,符合市场预期。美联储官员的加息路径点阵图显示,官员们预计2022年美联储将加息三次,2023年加息三次。
FOMC声明宣布将每月资产购买规模减少300亿美元,较11月决定的减少购买美债规模加码一倍,符合市场预期。
声明发布后,美股三大指数悉数转涨,随后涨幅迅速扩大。
美联储主席鲍威尔在随后召开的新闻发布会上表示,通胀上升是加速缩债的原因,经济发展和前景证明应该加快缩债。
鲍威尔称,今年经济活动有望以强劲的步伐扩张。最近几周新冠肺炎病例的增加和奥密克戎毒株对经济前景构成了风险,但FOMC官员们仍然认为,美国经济将急速增长,经济朝着充分就业这个目标取得了进展。
同时,鲍威尔强调不会在完成Taper之前就开始加息,FOMC利率预期并不意味着美联储有一个加息计划。同时,其尚未针对完成Taper与开始加息的时间间隔做决定,可能会在美国经济实现充分就业之前就加息。
法兴银行美国利率策略负责人Subadra Rajappa表示,美联储对2022年加息次数的预测中值跃升至3次,这比大多数交易员的预期更为鹰派,导致收益率曲线趋平。资产购买计划的调整,以及美联储对劳动力市场和通胀预期的调整“基本符合预期”。
FOMC删除通胀“是暂时性的”措辞
美国商务部15日公布数据显示,美国11月零售销售环比增长0.3%,大幅不及市场预期的0.8%,亦小于前值的1.8%。不包括汽油和汽车,11月销售额增长0.2%。
市场分析认为,弱于预期的报告可能反映了假日销售前移的影响。加速的通胀风险可能会让消费者在未来几个月更多地暂停消费,尤其是在剩余财政支持将于明年年初结束的情况下。
近日,前美联储理事、斯坦福胡佛研究所经济学访问学者Kevin Warsh在媒体撰文称,当美联储行动迟缓,通胀就会嵌入价格形成过程,是美联储推升了通胀。后期阶段美国实现经济软着陆较为困难,随后的紧缩周期可能会导致市场剧烈波动,资产重新定价。
Warsh日前又在社交媒体表示,现在觉醒为时已晚,美国21年来最大的泡沫已经产生。
值得注意的是,在FOMC声明中,美联储删除了有关通胀“预计是暂时性的”措辞。11月美国消费物价指数同比飙升6.8%,创下自1982年以来的最快涨幅。
FOMC对2022年通胀率的预估中值从9月时预测的2.2%修正至2.6%,其现在预计明年年底的失业率为3.5%,9月时的预测为3.8%。
有市场观点认为,美联储在通胀“暂时性”这个问题上犯了错误。最初美联储认为,2021年夏季过后通胀将会回落,否则将采取行动。后来美联储又说会耐心观望直至2022年年中。如果美联储坚持原定的时间表,那么本应更早就开始加快taper。现在美联储等于把自己推入困境,必须尽可能快的削减购债速度,然后紧跟着加息。而现在最大的不确定因素是新冠病毒奥密克戎变异株及其对经济增长和通胀的影响。全球对这一病毒新变种的限制将令供应链问题恶化,进一步加大通胀压力,美联储可能又要做出艰难抉择。
此前,对美联储三年来首次收紧货币政策的担忧,促使交易员纷纷涌向收益和资产负债表稳定的科技巨头。与此同时,风险资产纷纷被抛售,高成长类股票更是损失严重。
摩根士丹利策略师Michael Wilson警告说,“美联储转向更激进的缩减计划给资产价格带来的风险比大多数投资者认为的要大。”
不过,在摩根大通看来,市场对美联储鹰派政策担忧过头了,投资者应该重新考虑他们对科技巨头安全性的偏好,开始寻找那些遭受重创的高成长股和中国股票等风险资产。
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美联储加息时间表一览(更新至2022年12月28日)+加息常识 1月25日-26日:美联储利率决议;维持利率目标区间在0-0.25%不变。1月份通胀率7.5%,失业率4%。2月份通胀率... - 雪球
息时间表一览(更新至2022年12月28日)+加息常识 1月25日-26日:美联储利率决议;维持利率目标区间在0-0.25%不变。1月份通胀率7.5%,失业率4%。2月份通胀率... - 雪球首页行情行情中心筛选器新股上市买什么交易A股交易基金交易私募中心下载App扫一扫,下载登录/注册宛城九零后()修改于2022-12-28 15:50来自雪球关注美联储加息时间表一览(更新至2022年12月28日)+加息常识来源:雪球App,作者: 宛城九零后,(https://xueqiu.com/4277621464/232262493)1月25日-26日:美联储利率决议;维持利率目标区间在0-0.25%不变。1月份通胀率7.5%,失业率4%。2月份通胀率7.9%,失业率3.8%。3月15日-16日:美联储利率决议:一,3月份结束资产缩减(Taper)。美联储本轮Taper总共历时5个月,收紧步伐大幅快于上一轮约10个月的时间(2013-2014年)。二,3月份首次加息25BP,年内或加息7次、加息幅度达175BP(BP是指基点Basis-Point,1个基点等于0.01%)。本次会议提出上调联邦基金利率区间25个基点至0.25%-0.5%。3月份通胀率8.5%,失业率3.6%。5月3日-4日:美联储通过会议决定将美国联邦基金利率增加0.5%(即上涨50个基点),联邦基金利率目标区间上调到0.75%至1%之间。从6月开始,每月从9万亿美元资产负债表中减少475亿美元资产负债,三个月后,每月将减少950亿美元。4月份通胀率8.3%,失业率3.6%。6月14日-15日:二十七年来联储首度一次加息75个基点,将政策利率联邦基金利率的目标区间从0.75%至1.00%升至1.50%至1.75%。5月份通胀率8.6%,失业率3.6%。7月26日-27日:美联储利率决议:一、加息75个基点。二、9月按计划加速缩表,缩表可能需要持续2-2.5年。9月21日-22日:美联储利率决议:加息75个基点。年内第五次加息,创下自1981年以来最大幅度、最大密度的加息纪录。11月1日-2日:美联储利率决议、新闻发布会:加息75个基点。年内第六次加息。对于11月的加息,市场已经有所预期准备。鲍威尔在新闻发布会上的表态,令美股市场风云突变。其不仅指出,目前美联储还没有考虑暂停加息,甚至还强调“终端利率水平将高于此前的预期”。12月13日-14日:美联储利率决议、新闻发布会、点阵图、经济预测。宣布上调联邦基金利率50BP至4.25-4.50%目标区间,利率与点阵图方面,委员们对未来两年的政策利率预期出现了明显的上调。与9月的分歧不同,本次会议全部委员认为12月应加息50BP,以在2022年末将联邦基金目标利率中值提升至4.4%。同时,2023年政策利率将进一步升至5.1%,2024年和2025年或降息至4.1%和2.9%,即预计未来几年政策利率水平显著高于2.5%的长期预测水平。截止2022年12月13日本年度合计加了七次息,今年累计加息425个基点。美联储常识:一、美联储是独立的,本职工作目的是两点:降通胀、促就业。二、加息指的是上调联邦基金利率。相当于银行和银行之间为了应付央行强制要求上缴的存款准备金暂缺而临时互相借钱的利息(银行间同业拆借利率)。三、缩表。大规模甩卖债券的这种操作=缩表。四、发行美元。美联储发行美元必须要有担保资产,这些资产可以是贵金属、有价证券、商业汇票等。其中最主要的担保资产就是债券,而债券里面最主要的就是联邦政府债券,也就是国债。五、加息目的。加息是货币政策的一种具体操作。主要目的还是为了控制通货膨胀。但由于美元的全球地位顺带手带来的影响是各国美元为主体的投资资金回流,各国资产贬值。如果将来再降息,则方便周期性的收割财富。以上。美联储年内或提前加息并缩表,全球货币宽松政策走向终结?_金改实验室_澎湃新闻-The Paper
内或提前加息并缩表,全球货币宽松政策走向终结?_金改实验室_澎湃新闻-The Paper下载客户端登录无障碍+1美联储年内或提前加息并缩表,全球货币宽松政策走向终结?澎湃新闻记者 蒋梦莹2022-01-08 07:11来源:澎湃新闻 ∙ 金改实验室 >字号本周, 美联储公布的2021年12月14-15日会议纪要显示,美联储对宽松货币政策的收紧或将提前。市场普遍预计美联储今年将提前加息,并启动缩表。随着美联储紧货币政策大幅加码,全球央行或已偏向“鹰派”。美联储最早3月开始加息?会议纪要称,几乎所有与会者都认为,在联邦基金利率目标区间首次上调后的某个时间点,启动缩减资产负债表可能是合适的。当地时间1月6日,圣路易斯联储主席布拉德表示,为了应对通胀,美联储最快在3月加息、随后跟进缩减资产负债表是可能采取的行动。这样可以更好地控制通胀,后续的加息步伐可以根据通胀的走向提前或延后。关于“缩表”,布拉德也表示,随着资产购买计划在接下来的月份中结束,美联储下一步可能的动作包含以被动方式减持资产负债表,旨在以合适的速度减少货币市场的宽松状态。作为今年的票委,布拉德也强调美联储现在的工作重心在于对抗通胀,随着实体经济强劲复苏但通胀远高于政策目标,美联储的货币政策也已经转向更直接地打击通胀。除了加息缩表外,布拉德也对美国的经济前景给出了积极的预期。他认为今年美国经济的增长速度“将高于长期趋势”。此外布拉德也看淡奥密克戎变异株的风险,表示目前南非的疫情数字已经见顶并下降,可以预见美国也会跟随同样的路径。当日,旧金山联储主席戴利表示支持更快结束资产购买计划,在美联储启动联邦基金利率正常化之后启动缩表。国盛证券根据美联储常规政策操作流程,并结合2017年的历史经验,预计本轮美联储应也是按照“加息-给出缩表计划-启动缩表并暂缓加息-再度加息”的路径推进。此外,2017年从讨论缩表到最终宣布间隔了6个月,也可以作为参考。国盛证券认为,从目前情况来看,最有可能的路线图是:5月首次加息、6月或7月给出缩表计划、9月或四季度实施缩表、年底第二次加息。预计全年仅加息2次,而不是点阵图和利率期货隐含的3次。若后续美国疫情明显缓和,不排除会提前到3月首次加息,缩表时间也会相应提前,但全年加息三次及以上的概率依然不高。中金宏观在此前报告中已将首次加息的时间点从2022年四季度提前至5月,但目前来看,该机构不排除进一步提前至3月的可能性。美联储下次议息会议的时间是1月26日至27日,如果美联储有意在3月加息,将会在该次议息会议上释放更明确的信号。 根据日程,美联储的下一次FOMC会议将在1月25-26日举行。全球加息潮高涨英国央行已于2021年12月美联储议息会议后加息一次,新西兰央行和韩国2021年均已加息两次。不仅美联储加息时点或提前至今年上半年,伴随通胀压力的持续上升,市场预期,各国央行的加息路径将更加清晰。在美联储发布12月会议纪要后,拉美三国央行在此之后启动加息。当地时间1月5日,乌拉圭央行决定将货币政策利率提高75个基点到6.5%,并预计利率将继续逐步提高,直至通货膨胀预期与目标一致。该国央行货币政策委员会预计大多数发达经济体和新兴经济体的通货膨胀仍将继续上升。据彭博社1月6日报道,阿根廷央行将基准7天Leliq(流动性票据)从38%上调至40%,这也是阿根廷央行一年多来首次上调基准利率,目前阿根廷通胀率高达约50%。秘鲁央行当日也宣布将政策利率上调50个基点至3%,这是秘鲁央行连续第6个月采取加息行动。秘鲁央行表示:“鉴于现有的信息,我们认为在未来几个月继续推进货币政策正常化是合适的。”波兰央行则在美联储会议纪要发布前夕便亮出了加息底牌。当地时间1月4日,波兰货币政策委员会宣布决定将该国央行主要利率提高50个基点至2.25%,该决定将在1月5日生效。这是波兰4个月以来的第4次加息,波兰央行也因此成为2022年首个宣布加息的国家银行。今年通胀会见顶吗?疫情之下,全球多地通胀创下新高。据欧盟统计局数据,欧元区2021年12月未季调CPI年率达5%,预期4.8%,前值4.9%,创下1991年欧盟成立以来的历史新高。美国2021年11月消费者价格指数(CPI)环比上涨0.8%,同比上涨6.8%,创1982年6月以来的最大同比增幅。2021年11月英国CPI同比上涨5.1%,达到近十年新高。新兴经济体通胀情况也不乐观。随着美国通胀和名义利率上升,高债务新兴经济体资本外流、货币贬值加剧,债务危机和货币危机风险将进一步上升。据土耳其统计局消息,土耳其2021年12月通胀同比增长36.08%,远超预期,为近20年来最大同比涨幅。美联储下一步究竟会怎么走,景顺首席全球市场策略师Kristina Hooper认为,对美联储而言,还是要看经济环境才能作出决定,可能会提前结束资产购买缩减,但是否会加息,取决于两个因素:第一是通胀,第二是就业。目前美国基本接近于充分就业的状态,所以更关注的是通胀。景顺认为,美国通胀有望在2022年中期见顶。该机构主要考虑的因素是货币供应,美国的货币供应增长已经见顶,并开始下降。而货币供应的增长和通胀之间有非常直接的联系,甚至可以将货币供应称为是通胀的“催化剂”。随着经济逐渐从疫情中走出,被抑制的需求也会被释放出来,与此同时,储蓄也会开始下降。另外,供应链得到调整之后,通胀会在今年下半年放缓。景顺根据追踪7天的平均感染和死亡率推断,新冠肺炎不再是经济复苏最大的风险因素。从目前的情况来看,新的变种毒株奥密克戎传染性虽然更强,能重症率并不高。景顺发现,在过去的两年,通过疫苗接种或研制出来的一些新的治疗方法,能够非常有效地控制住院率和死亡率。从出行的指标来看,新的变种对出行也没有造成太大的影响。新毒株影响的大部分都是没有接种过疫苗的人群,而这部分人群如果感染之后不是很严重,会生成抗体,最终会形成更好的免疫力。因此,Hooper表示,2022年很可能是欧美经济的过渡期。也就是说在疫情期间提供的各种特殊支持政策在2022年会逐渐减少和放缓,刺激会逐渐回归正常水平。经济增速将较2021年有所下降,通胀水平也会下降,经济会更加回归正常水平,今年年底的经济状况肯定要比年初更加正常化。相比之下,新兴市场疫苗接种率比较低,在2021年并没有像发达国家一样完全重新开放经济。因此,对新兴市场来说,2022年会更像发达市场的2021年,即逐步开放经济,增长也会加速。责任编辑:郑景昕图片编辑:蒋立冬校对:刘威澎湃新闻报料:021-962866澎湃新闻,未经授权不得转载+1收藏我要举报#美联储#全球经济查看更多查看更多开始答题扫码下载澎湃新闻客户端Android版iPhone版iPad版关于澎湃加入澎湃联系我们广告合作法律声明隐私政策澎湃矩阵澎湃新闻微博澎湃新闻公众号澎湃新闻抖音号IP SHANGHAISIXTH TONE新闻报料报料热线: 021-962866报料邮箱: news@thepaper.cn沪ICP备14003370号沪公网安备31010602000299号互联网新闻信息服务许可证:31120170006增值电信业务经营许可证:沪B2-2017116© 2014-2024 上海东方报业有限公美联储政策稳步收紧 加息时点或提前-新华网
美联储政策稳步收紧 加息时点或提前-新华网
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2021 12/ 14 10:12:20
来源:中国证券报
美联储政策稳步收紧 加息时点或提前
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美联储政策稳步收紧 加息时点或提前
2021-12-14 10:12:20
来源:
中国证券报
本周美联储将举行2021年最后一次议息会议,继11月宣布削减购债规模之后,美联储主席鲍威尔态度也由“鸽”转“鹰”。分析人士普遍预计,在较大的通胀压力下,美联储在本周的议息会议上可能释放更多收紧货币政策的信号。美联储可能在明年一季度后结束资产购买,随后在二季度或三季度开始加息,稳步收紧已成为大概率事件。
或提前结束购债
本周的美联储议息会议受到全球市场关注,分析人士预计其可能释放更多紧缩信号。
11月30日,美联储主席鲍威尔出席美国国会参议院银行委员会举行的听证会时表示,鉴于目前美国通胀压力高企,美联储应考虑提前几个月结束资产购买计划。他强调,目前美国经济增长强劲,通胀压力较高,也许提前几个月结束资产购买计划是合适的。他预计美联储将在12月14日至15日举行的议息会议上就是否加速缩减资产购买规模展开讨论。
鲍威尔此前被普遍认为是“鸽派”,不久之前他还表示美国物价上涨只是短期现象,但此举遭到不少质疑。安联首席经济顾问穆罕默德·埃里安就在公开采访中表示,美联储需要迅速采取行动,重新确定对于通胀的论调。
目前,美国面临的通胀压力较大。美国劳工部公布的最新数据显示,美国11月消费者价格指数(CPI)同比上涨6.8%,为1982年以来最大涨幅。
在此背景下,美联储加快结束购债速度已成为大概率事件。11月初,美联储宣布从当月晚些时候开始逐月削减资产购买规模150亿美元,包括100亿美元的美国国债和50亿美元的机构抵押贷款支持证券。如果按照这一速度,美联储原本将于明年6月结束的资产购买计划有望提前结束。
道明证券表示,美联储或将加快缩债速度,达到每月300亿美元,从而在明年3月结束量化宽松。美联储可能还会通过声明、经济预测和点阵图来传达更加“鹰派”的基调。
明年加息概率大
业内专家预计,在美联储结束购债后,随之而来的是其加息时点可能提前,具体可能在二季度或三季度。
野村证券美国高级经济学家Aichi Amemiya表示,面对通胀环比增速放缓的可能,预计美联储将在明年上半年保持耐心,然后分别在明年9月和12月各加息一次。
瑞士百达财富管理全球策略师、亚洲首席投资官谭思德(Alexandre Tavazzi)表示,预期美联储将加快缩减资产购买计划,并在明年6月开始加息,当然这也要看新冠肺炎疫情的发展情况而定。
威灵顿投资管理多元资产策略师及投资组合经理Nick Samouilhan表示,预期美国首次加息时间将提前至2022年年中。
瑞银资产管理投资主管Barry Gill表示,美联储政策可能将加速转向紧缩,而不是像2009年,从经济衰退结束到加息用了6年多的时间。
全球经济有望持续复苏
值得关注的是,尽管业内对于美联储货币政策前景预判相对一致,但是对于其它经济体,特别是主要发达市场政策前景展望却存在分歧。
Barry Gill表示,许多发达经济体很可能在2022年开始加息,也有可能更早加息。各国央行退出刺激政策表面来看对风险资产是利空,但投资者须牢记的一点是,央行政策收紧与经济基本面改善有关。
Nick Samouilhan表示,预计2022年将会是转型的一年,市场关注的焦点将从新冠肺炎疫情转移到经济增长、通胀以及央行的应对措施上。经济将会继续复苏,但通胀至少在未来几个月仍将高于趋势水平。
然而,谭思德预期,各国央行在2022年的货币政策分歧将增大。例如,在美联储加息几成定局的同时,欧洲央行及日本央行将不会加息。
【纠错】
【责任编辑:刘绪尧
】
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